بر اساس داده ها و اطلاعات، آیا آمریکا در رکود است؟ – اخبار


آخرین نظرسنجی که با مشارکت ابتکار بازارهای جهانی در دانشکده بازرگانی دانشگاه شیکاگو انجام شد، نشان می‌دهد که پس از یکی از سریع‌ترین جهش‌ها در تاریخ، با افزایش تلاش‌های فدرال رزرو برای مهار بزرگترین شرکت‌های جهان، بادهای مخالف در حال افزایش هستند. اقتصاد. بانک مرکزی ایالات متحده در حال حاضر یکی از سریع ترین چرخه های کاهش تورم در دهه های اخیر را آغاز کرده است. از ماه مارس، نرخ بهره معیار خود را از ۰.۷۵ درصد به نزدیک صفر افزایش داده است.

جانت یلن، وزیر خزانه داری ایالات متحده گفت که قیمت های “غیرقابل قبول” احتمالا تا سال ۲۰۲۲ به مصرف کنندگان ضربه می زند و او پیش بینی می کند که اقتصاد ایالات متحده کند شود. به طور جداگانه، لورتا میستر، رئیس بانک فدرال رزرو کلیولند، گفت که خطر رکود در اقتصاد ایالات متحده در حال افزایش است و بازگشت به نرخ تورم ۲ درصدی بانک مرکزی چندین سال طول خواهد کشید.
آیا آمریکا در رکود است؟
به گفته اقتصاددانان Nomura Holdings، اقتصاد ایالات متحده احتمالاً تا پایان سال ۲۰۲۲ با یک رکود خفیف مواجه خواهد شد زیرا فدرال رزرو تا زمان کاهش قیمت ها نرخ بهره را افزایش می دهد. Nomura هشدار می دهد که شرایط مالی سخت تر خواهد شد، قدرت خرید مصرف کنندگان ضعیف شده است، عدم تعادل در عرضه انرژی و غذا بدتر شده است و چشم انداز رشد جهانی مطلوب نیست.

آیچی آمیا و رابرت دنت، اقتصاددانان Nomura می نویسند: «با توجه به اینکه فدرال رزرو به سرعت شتاب رشد را برای بازگرداندن ثبات قیمت کاهش می دهد، ما معتقدیم که یک رکود خفیف در سه ماهه چهارم سال ۲۰۲۲ آغاز می شود. آنها گفتند که پس اندازهای مصرف کننده و ترازنامه مازاد به کاهش رکود اقتصادی کمک می کند، اما خاطرنشان کردند که سیاست پولی و مالی به دلیل تورم بالا محدود می شود. Nomura پیش بینی خود برای تولید ناخالص داخلی واقعی امسال را به ۱.۸ درصد کاهش داد، در حالی که پیش بینی برای سال آینده ۱ درصد از ۱.۳ درصد قبلی کاهش یافته است.

این تحلیل در حالی انجام می شود که جانت یلن، وزیر خزانه داری آمریکا گفته است که قیمت های “غیرقابل قبول” احتمالا تا سال ۲۰۲۲ به مصرف کنندگان ضربه می زند و پیش بینی می کند که اقتصاد ایالات متحده کند شود. به طور جداگانه، لورتا میستر، رئیس بانک فدرال رزرو کلیولند، گفت که خطر رکود در اقتصاد ایالات متحده در حال افزایش است و بازگشت به نرخ تورم ۲ درصدی بانک مرکزی چندین سال طول خواهد کشید. تحلیلگران Nomura در یادداشتی نوشتند: «با توجه به اینکه احتمالاً تورم ماهانه تا سال ۲۰۲۲ بالا خواهد ماند، ما معتقدیم که واکنش فدرال رزرو به رکود در ابتدا خاموش خواهد شد. آنها انتظار دارند که نرخ بهره در سال ۲۰۲۳ به افزایش خود ادامه دهد، اما با نرخ پایانی کمی پایین تر از ۳.۵۰-۳.۷۵٪ در فوریه، در مقایسه با پیش بینی قبلی ۳.۷۵-۴.۰۰٪ در ماه مارس.

با این حال، اقتصاددانان پیش بینی می کنند که ایالات متحده در سال آینده وارد رکود خواهد شد. نزدیک به ۷۰ درصد از اقتصاددانان برجسته دانشگاهی که در نظرسنجی فایننشال تایمز شرکت کردند، گفتند که اقتصاد ایالات متحده در سال آینده وارد رکود خواهد شد.

آخرین نظرسنجی که با مشارکت ابتکار بازارهای جهانی در دانشکده بازرگانی دانشگاه شیکاگو انجام شد، نشان می‌دهد که پس از یکی از سریع‌ترین جهش‌ها در تاریخ، با افزایش تلاش‌های فدرال رزرو برای مهار بزرگترین شرکت‌های جهان، بادهای مخالف در حال افزایش هستند. اقتصاد. بانک مرکزی ایالات متحده در حال حاضر یکی از سریع ترین چرخه های کاهش تورم در دهه های اخیر را آغاز کرده است. از ماه مارس، نرخ بهره معیار خود را از ۰.۷۵ درصد به نزدیک صفر افزایش داده است.

اما جفری فرانکل، استاد دانشگاه هاروارد، نظر دیگری دارد. تعجب نکنید اگر در اواخر این ماه، سرفصل های زیادی وجود داشته باشد که نشان می دهد اقتصاد ایالات متحده در رکود است، اما چنین ارزیابی مبتنی بر یک سری استدلال است که سه نقص عمده دارد.

در ۲۸ ژوئیه، دفتر تحلیل اقتصادی ایالات متحده (BEA) تخمین قبلی خود را از رشد تولید ناخالص داخلی برای سه ماهه دوم منتشر خواهد کرد. اعلامیه قریب الوقوع ناظران را در لبه صندلی های خود قرار داده است، زیرا بسیاری انتظار دارند که تایید کند که اقتصاد ایالات متحده در نیمه اول سال ۲۰۲۲ وارد رکود خواهد شد. اما حتی اگر اعلامیه چنین باشد، واقعیت پیچیده تر است.

پیش بینی رکود بر اساس دو فرض است: زمانی که رشد در سه ماهه اول منفی باشد، به عنوان دو فصل منفی متوالی تعریف می شود.بنابراین، اگر رشد در سه ماهه دوم منفی برآورد شود، بازار سهام و اوراق قرضه می توانند با افزایش در واکنش نشان دهند. کوتاه مدت رکود ممکن است سرمایه گذاران را به این باور برساند که فدرال رزرو ایالات متحده افزایش شدید نرخ بهره را کاهش خواهد داد. اما سه اشکال اساسی در این استدلال وجود دارد. اول اینکه رشد در سه ماهه دوم مثبت و همچنین منفی بود. بله، مدل تولید ناخالص داخلی آتلانتا فدرال رزرو اکنون نرخ رشد سالانه سه ماهه دوم را ۱.۵ درصد بر اساس داده های موجود تا ۱۵ جولای برآورد می کند.

با این حال، حتی اگر تخمین BEA منفی باشد، این لزوما به این معنی نیست که ایالات متحده در رکود است. زیرا – و این دومین اشکال است – رکود در ایالات متحده به عنوان دو فصل متوالی رشد منفی تعریف نمی شود. درست است که از قانون دو فصل متوالی برای تعیین اینکه آیا اکثر اقتصادهای پیشرفته – به ویژه در اروپا – در رکود هستند یا خیر، استفاده می شود، اما این معیار در همه کشورها و قطعاً در ایالات متحده نیست. “کمیته دوستیابی چرخه تجاری” دفتر ملی تحقیقات اقتصادی این فراخوان را بر اساس شاخص های مختلف انجام می دهد، نقشی که به طور رسمی توسط BEA به رسمیت شناخته شده است.

رویکرد NBER به احتمال زیاد تخمین‌هایی را تولید می‌کند که دقیق‌تر از قانون ساده‌سازی برای دو فصل متوالی هستند. به عنوان مثال، رکود سال ۲۰۰۱ نشان داد که چرخه آزمون دو چهارم شکست خورد زیرا رشد تولید ناخالص داخلی در سه ماهه اول و سوم آن سال منفی بود، اما در فصل دوم مثبت بود. اما اگر به شاخص‌های مختلف – به ویژه اشتغال – نگاه کنیم، مشخص می‌شود که قبلاً رکودی وجود داشته است و دفتر ملی تحقیقات اقتصادی نیز به این موضوع پی برده است.

هنوز هم طبیعی است که رشد تولید را مهم‌ترین شاخص رکود بدانیم، اما در فرض اینکه ایالات متحده در نیمه اول سال ۲۰۲۲ وارد رکود شد، یک نقص سوم وجود دارد: برخلاف تصور عمومی، رشد در سه ماهه اول نبود. لزوما منفی دو روش برای اندازه گیری خروجی وجود دارد. آنچه در ایالات متحده قابل توجه است، تولید ناخالص داخلی است که در سمت محصول اندازه گیری می شود، یعنی با جمع بندی بخش هایی که کالاها و خدمات در آنها فروخته می شود. بر اساس این معیار، رشد سالانه تولید ناخالص داخلی برای ایالات متحده منفی ۱.۶٪ در سه ماهه اول بود. اما رشد را می توان با درآمد ناخالص داخلی نیز اندازه گیری کرد که در سمت درآمد محاسبه می شود، یعنی با افزودن انواع مختلف درآمد، مانند غرامت کارمندان. در تئوری، این دو معیار باید دقیقاً برابر باشند، اما در عمل، تفاوت آماری وجود دارد. این تفاوت در سه ماهه اول سال ۲۰۲۲ قابل توجه بود، زیرا GNI 1.8 درصد رشد کرد و میانگین این دو معیار – که گاهی اوقات تولید ناخالص داخلی (GDO) نامیده می شود – نیز مثبت بود. در اینجا قسمت مهم مطرح می شود. کارشناسان – از جمله در دولت ایالات متحده – مدتهاست که شاخص توسعه انسانی (GDI) را معیاری آموزنده برای تولید اقتصادی مانند تولید ناخالص داخلی می دانند. همین امر در مورد کمیته NBER، که GDO در تعیین تاریخ های کلیدی سه ماهه است، صدق می کند.

این دو پیامد برای نسخه های آینده BEA دارد. اولین مورد این است که حتی اگر BEA نشان دهد که رشد تولید ناخالص داخلی برای دو فصل متوالی منفی بوده است، کمیته NBER بعید است به این نتیجه برسد که رکود در سه ماهه اول سال ۲۰۲۲ آغاز شده است. GDI، رشد اشتغال و سایر شاخص های اقتصادی از سه ماهه اول دوم، ارقام تولید ناخالص داخلی به زودی تجدید نظر خواهند شد. این یک روال است و تجدید نظرها مهم است: میانگین مطلق بازبینی برای یک فصل معین – حتی فقط از نسخه سوم تا نسخه نهایی BEA (پس از “معیار تجدید نظر” در اواسط سال) – برای پایان ۱.۲ درصد است. نمونه. دلیل اصلی این است که کمیته NBER این مدت – به طور متوسط ​​۱۱ ماه – قبل از اعلام نقاط عطف صبر می کند. در اینجا، «استاندارد بررسی» گسترده BEA در حساب‌های درآمد ملی و محصول – امسال، نتایجی که در سپتامبر به جای ژوئیه ارائه می‌شود – می‌تواند رشد تولید ناخالص داخلی سه ماهه اول را حتی به اندازه‌ای که مثبت شود، بازبینی کند و در نتیجه، GDI می‌تواند کاهش یابد. فشارسنج برای تولید داخلی قابل اعتمادتر از تولید ناخالص داخلی.

با این حال، برای سرفصل هایی که ادعا می کنند اقتصاد ایالات متحده در رکود است و واکنش های خشونت آمیز مردم و بازار آماده است. اما اگر بعد از دو ماه چیز دیگری به شما گفته شود تعجب نکنید!